持牌消金机构ABS融资渠道正在复苏。年初以来，包括湖北消金、中原消金、马上消金、海尔消金等多家持牌消金公司密集发行ABS，募得资金超107亿元。

2022年消费金融公司共有7家包括马上消费金融、兴业消费金融、河南中原消费金融、杭银消费金融、湖北消费金融、湖南长银五八消费金融和厦门金美信消费金融共计发起12单，发行规模合计140.40亿元。

按此推算，今年消费金融公司的ABS发行规模有望超过2022年。去年受经济增速放缓和居民消费意愿消费能力的降低影响，消费贷ABS发行规模收缩。今年ABS发行规模上升，也说明消费金融行业正在复苏。

(资料图片仅供参考)

01、海尔消费金融发行利率处于低位

据不完全统计，目前兴业消费金融、海尔消费金融、马上消费金融、湖北消费金融、中原消费金融等5家消费金融机构发行了8单ABS项目，共募得资金超过107亿元。

具体来看，今年马上消费金融先后发行三期个人消费贷款资产支持证券，发行规模为15亿元、10亿元和20亿。票面利率达到3%-4.5%。

海尔消费金融发行的“海鑫 2023 年第一期个人消费贷款资产支持证券”，规模为10.48亿元。票面利率达到2.6%-2.9%。

兴业消费金融发行的“兴晴2023年第一期个人消费贷款资产支持证券”，规模20亿元，票面利率2.4% -3.8%。

湖北消费金融发行“楚赢 2023 年第一期个人消费贷款资产支持证券”实际发行总额为 9.04 亿元，票面利率在2.5-3.7%之间。

中原消费金融先后发行了两期个人消费贷款资产支持证券，发行规模为11.98亿元和11.07亿元。票面利率在2.7%-4.2%区间。

从今年消费金融机构ABS产品发行情况来看，海尔消费金融ABS发行利率处于较低位。海尔消费金融入池基础资产为个人消费信用贷款，用途多为家具家居、其他日常消费、家用电器等。

7月20日，长银五八消费金融发布《“城一代”系列个人消费贷款资产支持证券的注册申请报告》显示，在自获准注册之日起 2 年内，将发行37亿个人消费贷款资产支持证券。

有业内人士预测，预计今年消费金融公司ABS的发行规模将远超过上年。

近年来，因为量大、稳定且低成本等特点，ABS已经逐步成为消费金融公司重要的资金来源渠道。

场内ABS的发行规模和成本也间接成为了消费金融公司资产质量和能力的衡量指标之一。在行业竞争加剧的当下，并不是所有的消费金融公司都能拿到ABS入场券，这更成为了消金公司整体实力的试金石。

目前已经开业的31家消费金融公司中仅有18家获得ABS发行资格。

出于成本考虑，消费金融公司都希望资金价格足够低。数据显示，消费金融公司通银行信贷方式融资成本为6%~10%；同业拆借融资成本为2.3%~7.0%；金融债一般在3%左右；银团贷款利率在3%到6%之间。

如果消费金融公司ABS产品的发行定价能够落在4.00%以下的区间，是一个性价比相当高的选择。

02、入池资产合同利率处于较高水平

消费金融公司持续加码融资，意味着行业正在迎接消费复苏。今年以来，银行资产荒愈发明显，消费信贷ABS引发抢购潮。

WEMONEY研究室统计，2022年共有7家消费金融公司发行ABS，包括马上消费金融、兴业消费金融、河南中原消费金融、杭银消费金融、湖北消费金融、湖南长银五八消费金融和厦门金美信消费金融，共计发起12单，发行规模合计140.40亿元。

今年消费金融ABS还将继续回暖。

从上述几家消金公司行业ABS融资成本看出，受到利率调控影响，融资成本在降低。与此同时，消费金融的贷款利率也在下降。

兴晴2019-1加权平均贷款利率可达21.92%，而最新一期资产池加权平均贷款利率已下调至19.83%。海尔消金今年首期ABS的资产池中，加权平均贷款利率达到21.55%。

2022年，从发行利率来看，个人消费类贷款ABS产品优先级（AAAsf）证券发行利率区间在1.90~3.92%，次优先级（AA+sf/AAsf）证券发行利率区间在2.03~4.24%消费金融公司发起的产品AAAsf级利差区间在-18.81~110.00BP。

研报显示，从2022年数据来看，2022年发行的个人消费类贷款ABS 产品入池资产平均加权平均合同利率为14.81%，继续保持在较高水平。按发起机构类型来看，商业银行发起的产品基础资产加权平均合同利率在4~15%之间，消费金融公司发起的产品基础资产加权平均合同利率在14~24%之间，高于银行类产品。

有研报指出，总体来看，个人消费类贷款ABS产品入池资产利率继续维持在较高水平，为ABS产品带来了更高的超额利差。

消费金融公司客户资质整体弱于银行，风险更高。中诚信研报指出，从2022年来看，消费金融公司发起的产品中，“安逸花”系列累计违约率整体较低，在0.00%~2.64%之间；2022 年湖南长银五八消费金融、河南中原消费金融和厦门金美信消费金融均为首次发行个人消费类贷款ABS 产品，其中鼎柚2022-1和城一代2022-1分别存续3期和5期，累计违约率分别为3.71%和4.86%，处于较高水平；鹭盈2022-1存续1期，存续时间较短，其累计违约率为1.42%。消费金融公司的资产质量依然有待观察。