(资料图片)

近期，A股连续调整，虽然指数呈震荡态势，但市场中多数个股下跌明显，5月29日开盘，这一态势继续呈现。A股早盘冲高回落，午后中石油一度冲板带领下沪指直线刷新日高，但创业板指停滞不前，科创50持续回落。日内近3400股下跌，市场赚钱效应偏弱。截至收盘，A股全天成交9228亿元，为近10个交易日最高；北向资金小幅加仓近15亿元，终结连续3日的流出颓势。

对此，国信证券山东分公司类兴亮表示，本轮大盘调整主要受人民币兑美元贬值影响比较大。记者注意到，最近5年来，在岸人民币兑美元汇率曾有过三次破“7”，本轮为第四次，每轮基本都是跌得快反弹也快。类兴亮认为，从上周人民币汇率走势来看，有明显企稳迹象，预计继续调整空间有限，可以趁调整适当加仓，积极布局反弹。

那么，既然此轮A股调整与人民币汇率有关，我们不妨通过美元兑人民币汇率走势与沪深300指数走势来具体分析。

（人民币汇率走势与沪深300指数走势呈负相关）

从上图不难发现，二者呈现比较显著的负相关关系。2022年年底，美元疯狂加息，这导致人民币大幅贬值，当时的人民币汇率跌到了1：7.3，而在同一天，A股出现了估值低位，随后股市跟随人民币汇率反弹而走高。不难看出，这种汇率与A股的负相关关系，其逻辑传导的路径是清晰的：由于人民币贬值预期，一些国际热钱趋向于去换成美元资产套利，而现在美国联邦基金利率本身已处于高位，对于有固定收益需求的大资金，无疑有很强的吸引力，这时它们就会抛售人民币资产，包括沪深300成分股。类兴亮告诉记者：“这种抛售人民币资产换美元资产的行为本身，进一步加深了趋势的形成，直到一个时间节点，这时无论人民币汇率还是人民币资产都具有很强的吸引力，那么就会吸引资本回流。”有专家预测，这波人民币贬值或在7.1附近企稳，很难回到去年7.3附近。

而对于近期A股这波下跌，除了汇率因素作为主因素，类兴亮认为还有其他一些事件刺激，如最近炒得沸沸扬扬的云南某市城投债风波，以及近期一些宏观经济数据出现回落等。“从交易角度来看，其实不必恐慌，监管机构的红线是不发生系统性风险，这种事件的出现以及扩散，能引起这么多人的注意，其实是一种市场态度，一种是维护宏观刺激政策的态度，预计在二季度末或者三季度初，相关的政策就会出来，而市场是先知先觉的，所以，现在就应该积极布局。”类兴亮说道。

至于布局方向，类兴亮建议，一方面可以关注处于估值洼地的医药、金融、地产、消费等低估值蓝筹。另一方面，可以趁调整逢低分批布局反弹弹性好的品种，比如券商、中特估及AI+等。

值得一提的是，2023年开年以来，中特估与AI+两大板块成为市场上涨的“风火轮”，完成了市场从沉寂到活跃的冷启动，那么，这种主线气质的热点是否可以持续？山东某私募基金公司负责人表示，展望后市，央企与AI+两大热点不会就此罢休，还将轮番表现。而对于个股来说，央企与AI+都能沾边的品种自然更佳。当然，还有一些如具有基础设施性质的央企，在经济复苏乏力的背景下，基建类品种能起到逆周期调节的作用。

此外，港股是内地投资者最容易忽略的一点。“香港作为离岸美元交易中心，在美联储停止加息后，失血效应自然会有所减弱，这无疑有利于央企的估值修复。”但值得注意的是，港股受到中国经济与美国金融市场的双重影响，在历次美联储的强势加息过程中，都发生了金融危机，港股作为世界金融中心之一，受到这方面的影响也比较大。类兴亮告诉记者：“从估值角度看，港股的吸引力越来越强，从市盈率历史分位看，恒生指数、恒生大、中型股指数及恒生中国企业指数市盈率均趋近于2006年以来中位数，最新历史分位值分别为22.90%，26.10%、44.40%和26.10%；恒生香港35指数估值市盈率历史分位值为68.80%，略高于2006年以来中位数；恒生小型股指数市盈率大幅高于2006年以来中位数，最新历史分位值为87.70%，较上周分位值上升5.90%；恒生科技指数市盈率较大幅度低于2006年以来中位数，历史分位值为8.80%，分位值较上周下降3.40%。”

（风险提示：投资有风险，资讯仅供参考。上述所列示上市公司仅陈述其与该事件相关，不作为具体推荐，投资者应自主做出投资决策并自行承担投资风险。）